日本がマイナス金利を止めたのに、なぜ円の価値が下がり続けるのでしょうか？

2024 年 3 月 26 日火曜日、06:43 (GMT+7)

日本がマイナス金利を止めたのに、なぜ円の価値が下がり続けるのでしょうか？

日本の当局による利上げは事前に予測されており、利上げは大幅なものではなかったため、通貨安が続いた。

3月19日、日本銀行（日銀）は2007年以来初めて金利を引き上げた。この措置はこの国の金融政策にとって歴史的な転換点と考えられている。 現在の短期金利は、以前の -0.1% ではなく、0 ～ 0.1% です。

しかし、この情報が正式に発表された直後、日本円は他の通貨に比べて価値が下落しました。 その翌日、円価格は対ユーロで16年ぶり、対米ドルでも4カ月ぶりの安値に下落した。

上記決定から1週間が経過した現在も円安傾向が続いている。 この通貨の価格は現在 1 米ドルあたり 151.2 円で、米ドルと比較して 32 年ぶりの安値に近づいています。

神田正人財務副大臣は3月25日の記者会見で、最近の円相場の動向には「投機」の兆しが見られると述べた。 同氏は、これに対して適切な政策を講じる用意があり、いかなる選択肢も排除しないと断言した。

円安は日本の輸出業者にとって利益を増やすチャンスだ。 しかし、輸入コストが上昇すると、家計は困難に直面する可能性があります。

アナリストによると、日本円が下落する理由は次のとおりです。

以前より円高になりました

過去1年間、日本円は米ドルと比較して価値を失い続けています。 グラフ：ロイター

日銀の決定は、特にインフレと賃金の統計を受けて広く予想されていた。 日本のインフレ率は1年以上にわたり2％の目標を上回っている。 今月初めの給与交渉では、国内最大手の企業も従業員の賃金を33年ぶりの高水準に引き上げることに同意した。

シティ（シンガポール）の為替取引スペシャリスト、パトリック・フー氏は「今回の事件を予測するのはあまりにも簡単だ。市場は以前にもこの展開を反映している」と述べた。 そのため、正式発表時には円高の勢いはなくなっていた。 この通貨は3月19日に1％以上下落した。

貿易通貨の金利差

円は現在、G10グループ（主要先進国を含む）の中で最も金利が低い通貨です。 このため、円はキャリートレード（通貨金利差取引）の理想的なターゲットとなります。 これは、金利の低い通貨で借りて、それを売って金利の高い通貨を購入する取引です。 このお金は貯蓄したり、投資したりできます。

日銀は金利を引き上げましたが、現在の水準は他の主要国と比較すると依然として非常に低いです。 米国の金利は現在5.25～5.5％程度となっている。 一方、欧州連合におけるこの数字は4%です。

さらに、ほとんどの主要中央銀行は先週、金利を引き下げずに据え置くことを決定した。 したがって、金利差は依然として非常に大きいです。

投資家は日銀がすぐには利上げしないと考えており、キャリートレードは依然として魅力的だ。 多くの人は中銀会合開催前にキャリートレードを縮小し、その後取引を再開した。

お金は海外に流れる

日本の金利は長年にわたって記録的な低水準にあり、日本の主要投資家はより高い収益を求めて資産を海外に置いている。 これにより、円が国内に資金を還流することで恩恵を受けることができなくなります。 日本の投資家は現在、数兆ドル規模の外国債券や通貨を保有している。

日本最大の金融会社グループに属するゆうちょ銀行とかんぽ生命保険は、日銀の政策変更にも関わらず、自社の投資ポートフォリオは大きく変わらないと発表した。

介入のリスク

現在の為替レートは、2022年末に達した1ドル当たり151.94円のマークに非常に近い。これは、日本当局が円価格引き上げの介入を余儀なくされたマークである。

市場は常に152円を懸念しているが、当局者らは介入すべき具体的な価格ポイントはないと断言している。 評価が憶測の兆候を示した場合にのみ、彼らは行動を起こします。

「多くの人が152というマークは注目に値すると考えている。しかし、特に米ドルが2022年末のようなバブル状態ではなくなっている現在、状況はさらに複雑になっている。現在のリスクは日本の財務省の介入である」 「円を支援する政策はあまり成功しなかった。そのとき、円と他の通貨の見通しはさらに不確実になるだろう」とHSBCのアナリストは警告した。

Ha Thu (according to Reuters)